Razlika između CAPM-a i APT-a

CAPM vs APT

Za dioničare, investitore i za financijske stručnjake je preudarno znati očekivane prinose dionica prije ulaganja. Postoje različiti statistički modeli koji uspoređuju različite zalihe na temelju njihovog godišnjeg prinosa kako bi investitorima omogućili pažljiviji izbor dionica. CAPM i APT dva su takva alata za procjenu vrijednosti. Prije nego što pokušamo otkriti razlike između APT-a i CAPM-a, pogledajmo bliže dvije teorije.

APT je teorija arbitražnih cijena koja je postala vrlo popularna među ulagačima zbog svoje sposobnosti da pravičnu procjenu cijena različitih dionica. Osnovna pretpostavka APT-a je da vrijednost zaliha pokreće niz čimbenika. Prvo postoje makro čimbenici koji su primjenjivi na sve tvrtke, a zatim postoje i specifični faktori tvrtke. Jednadžba koja se koristi za pronalaženje očekivane stope prinosa dionica je sljedeća.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Ovdje je r očekivani povrat sigurnosti, f su različiti faktori koji utječu na cijenu vrijednosnog papira, a b je mjera odnosa cijene sigurnosti i faktora.

Zanimljivo je da je to ista formula koja se koristi za izračun stope prinosa pomoću CAPM-a, što je model za određivanje cijene kapitala. Međutim, razlika leži u korištenju jednog faktora koji nije trgovački subjekt i jedinstvene mjere odnosa cijene imovine i faktora u slučaju CAPM-a, dok postoji mnogo faktora, a također i različite mjere odnosa cijene imovine i različitih faktora u APT.

Druga je razlika ta što se u APT-u smatra da učinak imovine smatra neovisnim od tržišta, a pretpostavlja se da njezinu cijenu utječu faktori koji nisu povezani s tvrtkom i tvrtkom. Međutim, jedan nedostatak APT-a je što nema pokušaja otkrivanja tih faktora, a zapravo mora sam pronaći empirijski različite faktore za svaku tvrtku koja je zainteresirana za pronalaženje cijena. Što je veći broj utvrđenih čimbenika, što je složeniji zadatak jer se mora pronaći i različite mjere odnosa cijena s različitim čimbenicima. To su razlozi zbog kojih investitori i financijski stručnjaci preferiraju CAPM nad njim.